德銀維持唯品會買入評級 目標股價$18.3

來源:techweb 2016-01-14 09:05:00

北京時間1月13日晚間消息,德銀今日發布投資研究報告,維持唯品會股票(NYSE:VIPS)“買入”評級,同時維持18.30美元的目標股價不變。

以下為報告內容摘要:

2016年營收增長40%:唯品會出席了德銀2016年AccessChina投資者大會。雖然第三財季業績疲軟,但唯品會管理層對2016年營收增長充滿信心。用戶數量增長和ARPU(每用戶平均營收)提升有望推動唯品會2016年營收增長40%以上。唯品會管理層堅信,閃售不是一次性套利行為,對於服裝和鞋帽,去庫存化是一個永恒的主題。為此,唯品會將長期專注於庫存清理,從線下渠道尋求更多的市場份額。移動平台仍是一個重要推動力,用戶會繼續通過移動平台購買更多商品。同時,唯品會也將通過直接返款和廣告的形式加大促銷力度。毛利率可能繼續疲軟,但運營利潤率相對好些,主要得益於較高的履約效率。

與淘寶和京東的競爭可控:唯品會表示,與淘寶/天貓和京東競爭是可管理的,因為品牌傾向於在各平台上銷售不同的SKU。淡季產品占到了唯品會服裝類GMV的70%,而應季產品將解決其他SKU。近期的渠道數據顯示,去年第四季度和今年第一季度初期的庫存清理進展順利。

專注於大眾市場中端品牌:唯品會將繼續專注於大眾市場中端品牌,如阿迪達斯、耐克、玖熙(NineWest)和歐時力(Ochirly)等,而非古馳(GUCCI)和博柏利(Burberry)。例如,百麗(Belle)就是唯品會今年要緊密合作的一個品牌。相比之下,跨境銷售就需要采取不同的模式。韓國品牌傾向於銷量,美國品牌強調品牌知名度。唯品會擁有一支1000多人的跨境銷售團隊,與15000個品牌展開合作。我們仍認為,唯品會在這方麵要領先於競爭對手。

估值:維持唯品會股票“買入”評級,同時維持18.30美元的目標股價不變。

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