上投摩根基金:A股急跌影響情緒 長期仍看盈利與估值

來源:同花順 2018-10-11 20:45:23

A股急跌影響情緒,長期仍看盈利與估值

上投摩根基金

一次急劇調整從美國開始,如一陣秋風席卷全球各大資本市場。受此影響,10月11日,上證綜指盤中不僅跌破前期2638點低點,更向下突破2600點關口,截至收盤單日跌幅超5.22%。中小市值品種跌幅也較大,創業板指跌幅則達6.3%,創業板指已跌至2014年5月來的新低。

上投摩根基金認為,本次下跌的主要原因是近期美國國債收益率的快速上行,導致全球緊縮預期升溫,影響全球資本市場的短期投資情緒。但從長期來看,A股上市公司盈利能力保持穩定,同時估值已來到曆史底部區域,市場的短期調整正在為投資者提供較好的長期投資買點。

看曆史:估值低位急跌往往是加倉良機

市場的急劇下跌,讓不少投資者驚慌,但從曆史數據來看,在整體估值很低的階段,市場短期急跌往往是中長期建倉的好機會。

數據顯示,上證綜指在PE低於8倍區域內,曆史上共發生過11次單日跌幅超過4.5%的情況。統計顯示,急跌之後三個月的指數平均漲幅為7.3%,而後一年的平均漲幅則達到20%。

上投摩根基金表示,對於投資而言,看得越短,幹擾因素也就越多,而將觀察尺度拉長之後,影響投資回報的因素就被迅速簡化為盈利和估值等少數幾個變量。急跌會影響市場短期情緒,從而影響短期估值水平,但長期來看,投資的關鍵仍是經濟基本麵和企業盈利。而當市場處於估值底部區域,經濟的長期趨勢沒有發生改變,市場短期估值下降往往也會成為中長期加倉機會。

看A股:2018年企業盈利增長預計超14%

如果說曆史數據提供了另一個看急跌的角度,那麽企業盈利和A股估值水平則為投資者帶來更加長期和核心的信心。

上投摩根基金表示,雖然一季度A股企業盈利增速有所放緩,但中報數據顯示,A股上市公司的盈利能力依然強勁。全部A股上半年淨利潤同比增速為14.51%,較一季報的增速13.95%有所提升。其中中小市值、成長股板塊的淨利潤增速也保持在17%以上。上投摩根基金表示,從全年來看,A股上市公司預計仍能保持14%以上的盈利增長,這也為市場的長期投資奠定基礎。

△截至2018年9月30日,中國A股采用滬深300指數,其餘國家及市場采用MSCI指數,資料來源:MSCI/Datastream、Bloomberg、Factset、Goldman Sach

估值方麵,A股則已全麵進入底部區域。Wind數據顯示,截至9月末,中證500指數的估值水平已降至19倍,這個水平已明顯低於2016年初的37倍和2012年1月的22倍,距離2008年11月的極值17倍也僅一步之遙。

△數據統計時間2007年1月15日-2018年9月30日

上投摩根核心精選基金擬任基金經理李博表示,在盈利能力穩定、估值水平下降的背景下,A股上市公司中“盈利、估值合理”的公司數量增多。數據顯示,截至9月末,A股中國PEG<1的企業占比已上升至32%,而兩年前這個占比僅為23%。李博表示,這個數據的提升,說明整個A股正處於投資性價比較高的狀態,這也吸引了很多場外資金的不斷進入。

數據顯示,上半年通過港股互聯互通機製北上的外資數量就達2300億元,而伴隨A股被納入MSCI指數和富時羅素指數,更大規模的境外資金也開始關注A股、加碼A股。

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