上期所:國內首個工業期貨期權品種銅期權9月21日正式掛牌

來源:華爾街見聞 2018-09-06 20:11:30

上期所今日正式發布公告,披露銅期權相關產品及交易規則細節。根據日程,銅期權將於9月21日正式掛牌交易。

9月6日,上海期貨交易所(下稱上期所)在官網發布《關於發布陰極銅期貨期權合約及相關規則的公告》。根據公告,本次發布的合約及規則包括《上海期貨交易所陰極銅期貨期權合約》、《上海期貨交易所期權交易管理辦法》、《上海期貨交易所期權做市商管理辦法》、《上海期貨交易所期權投資者適當性管理辦法》以及其他配套實施細則修訂案。

作為上期所首個期權品種,之所以首推銅期權是因為其標的物銅期貨是上期所最成熟的品種,長期以來被市場所公認。經過多年的穩健運行和穩步發展,銅期貨不僅具有市場規模大、合約連續性和流動性好、投資者結構成熟等特點,而且有一定的國際影響力。

從本次發布的內容來看,銅期權采用歐式行權方式。

之所以選擇歐式,除了銅企的呼聲以及歐式期權本身的穩定性以外,還有利於提高市場的流動性。資金成本看,銅期貨合約麵值較大,相應的期權合約權利金也較高。相對來說,歐式期權權利金較美式期權便宜,銅期權采用歐式,能夠有效降低買賣雙方資金成本,有利於投資者積極參與期權市場,提高期權市場流動性。

上市銅期權,對於促進我國有色金屬行業風險管理水平、提升期貨市場服務實體經濟發展功能,具有重要意義:

對銅期貨市場的有效補充,有利於豐富風險管理工具,提高有色金屬企業風險管理水平。有利於完善銅期貨市場投資者結構,培育和發展機構投資者,推動場內和場外市場協調發展。有利於我國在國際金融中心建設中提升銅的國際定價影響力,優化產業結構,保障產業可持續發展。

為促進期權市場功能發揮,提高期權市場流動性,促進價格發現,上期所在期權上實行做市商製度。 經過篩選,包括上海海通資源管理有限公司、上海新湖瑞豐金融服務有限公司、五礦產業金融服務(深圳)有限公司等18家機構成為上期所銅期權做市商。

業內普遍認為,銅期權上市將為相關產業企業提供更多可選擇的風險管理工具,同時也將進一步豐富我國商品衍生品市場層次,在服務實體經濟中發揮更重要的作用。

以下為上期所公告全文細節

關於銅期權上市交易有關事項的通知

各有關單位:

中國證監會已批準我所開展銅期權交易。根據我所相關規則,現將有關事項通知如下:

一、上市時間

銅期權自2018年9月21日(周五)起上市交易,當日8:55-9:00集合競價,9:00開盤。

二、交易時間

每周一至周五,09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00,連續交易時間,每周一至周五21:00-次日01:00。法定節假日(不包含周六和周日)前第一個工作日的連續交易時間段不進行交易。

三、合約

CU1901、CU1902、CU1903、CU1904、CU1905、CU1906、CU1907、CU1908、CU1909對應的期權合約。

四、基準價

由我所在上市前一交易日公布。

計算公式為布萊克(BLACK)歐式期貨期權定價模型,其中無風險利率取央行一年期存款利率,所有月份係列期權合約波動率取標的期貨主力合約90天的曆史波動率。

五、每次最大下單數量

100手。

六、行權與履約

客戶在期權合約到期日當天辦理行權、放棄行權業務時間及渠道見下表:

七、持倉限額管理

期權合約與期貨合約分開限倉。

非期貨公司會員和客戶持有的某月份期權合約所有看漲期權的買持倉量和看跌期權的賣持倉量之和、看跌期權的買持倉量和看漲期權的賣持倉量之和,分別不得超過如下表所示的持倉限額。

具有實際控製關係的賬戶按照同一個賬戶管理。

八、套期保值交易頭寸管理

銅期貨和銅期權可以共用獲批的套期保值交易頭寸。

九、相關費用

交易手續費5元/手,平今倉暫免收交易手續費。

行權(履約)手續費5元/手;行權前期權自對衝手續費為5元/手,行權後期貨自對衝暫免收手續費;做市商期權自對衝暫免收手續費。

十、合約詢價

非期貨公司會員和客戶可以向做市商詢價所有已掛牌期權合約。詢價請求應當指明合約代碼,對同一期權合約的詢價時間間隔不應低於60秒。當某一期權合約最優買賣價差小於等於如下表所示價差時,不得詢價。

十一、交易權限開通

投資者通過登錄中國期貨業協會的考試平台進行在線知識測試,測試分數需達到90分及以上。投資者可以根據《上海期貨交易所期權投資者適當性管理辦法》向期貨公司申請開通期權交易權限。非期貨公司會員參照一般單位客戶適當性標準,向我所申請開通期權交易權限。

請各有關單位做好銅期權上市的各項準備工作,加強風險管理,確保市場平穩運行。

特此通知。

上海期貨交易所 2018年9月6日

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