交銀國際:中國太保目標價降至38港元 維持買入評級

來源:新浪財經 2018-08-27 11:32:00

客戶端中國太保(30.9,0.75,2.49%)集團上半年歸屬母公司股東淨利潤同比增長26.8%,略低於市場預期,盈利增速在同業中最低。新業務價值降幅略超我們預期;保障型業務占比繼續上升,但團險業務增長加快,新業務價值率同比僅小幅提升。車險增速加快,綜合成本率有顯著下降,我們認為實現了有質量的增長;非車險增速加快,但承保虧損。太保17年上半年新單保費占全年比重相比同業更高,由於基數效應,我們預計下半年回升幅度有望加快,但全年新業務價值仍同比下降10%。由於代理人收入在較低水平仍降幅較大,我們關注增員和留存情況。我們將目標價從39.50港元降至38.00港元,對應18年0.9倍P/EV。維持買入。

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