美股本周將創新紀錄,史上最長牛市還能牛多久?

來源:Wind資訊 2018-08-21 09:23:00

越漲越怕,可它還在漲……

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本周美股將刷新一項新紀錄

如果沒有意外,本周美股將刷新一項新紀錄。

到8月22日,本輪牛市將持續3453天,成為曆史最長牛市。目前持續時間最長的牛市始於1990年10月,伴隨2000年3月科技泡沫破滅而結束。

此輪美股牛市的起點開始於2009年3月9日,在經曆了金融危機最嚴重時刻後,標普500觸及666.79點的盤中低位,此後該指數一路反彈。截至今年8月,標普500期間漲幅超過320%,道指漲了近3倍,納指漲幅則高達504%。

標普11大分項指數中,非必需消費品、信息技術、健康保健是三大漲幅最大的板塊,10年累計漲幅分別為263%、242%及170%。在更為細分板塊中,互聯網及目錄零售,互聯網軟件及服務,技術硬件、存儲和外圍設備,健康保健供應商及服務,專業零售是前五大累計漲幅最大的板塊,10年漲幅在284%至1918%不等。

史無前例的寬鬆政策、強勁的美國經濟以及創紀錄的企業盈利是支撐本輪美股牛市的基石。今年二季度,美國GDP同比增幅達到4.1%,增速達到近4年來最快。

美銀 分析師稱,金融危機爆發的十年間,全球央媽們降息了705次,釋放了12.4萬億美元的QE,全球利率跌至曆史最低水平,這種超級寬鬆的貨幣政策終於成功阻止了債務違約和通縮,也催生著史上數一數二的債券與股票牛市。

雖然美國以外企業盈利增速出現放緩跡象,但美國企業卻依然保持高速增長,二季度更是收獲了史上最強的一個財報季,這也是標普在年初大跌後能夠重回巔峰的重要原因。

除了基本麵因素外,股票回購也為美股持續攀升提供了大量彈藥。

根據市場研究公司TrimTabs數據,2018年上半年,美股回購總金額已達6800億美元。美國上市公司二季度宣布了4336億美元的股票回購計劃,幾乎是一季度2421億美元的兩倍,同比增長57%,科技股的回購活動尤其活躍,同比飆升130%。上半年,美股回購集中在金融、科技、醫療健康、可選消費等板塊。 摩根大通 分析,美股回購激增主要由大型上市公司主導。高盛預計,受稅改政策以及企業現金流充足推動,美股市場今年的回購股票規模將達到1萬億美元,較2017年提高46%。

美股還能牛多久

美聯儲加速收緊政策以及貿易戰、土耳其危機等源源不斷的地緣風險已經開始衝擊全球市場,新興市場在上周便陷入了劇烈動蕩。此外,科技股在經曆了持續大漲後,也令市場擔憂其後勁不足, 奈飛 、 Facebook 、推特等因財報不及預期均遭遇慘跌。

除此之外,越來越近的中期選舉也是美股投資者的一大顧慮,目前距中期選舉還有不到100天的時間。 高盛 表示,美國中期選舉將成為美股政策風險和不確定性的來源。據統計,在1974年以來的11個中期選舉年中,美股波動率平均值達到15%。

加拿大皇家銀行 的美股策略主管Lori Calvasina也表示,美國中期選舉年的股市回報率往往是四年總統任期中最弱的,2018年可能會比過去更弱。

盡管上漲步伐已開始放緩,但多數分析師認為,談美股牛市終結還為時過早。Richard Bernstein Advisors分析師投資經理Daniel Suzuki表示,目前來看,三大製約市場的重要因素——企業盈利、流動性和市場情緒仍支持美股牛市持續下去。

美銀美林最新發布的8月基金經理調查顯示,基金經理在美股的持倉比例在8月達到19%的淨超配,創2015年1月以來最高水平,顯示當前投資者對美股看好情緒十分高漲。

但美銀美林認為,推動美國股市在今年達到創紀錄水平的牛市行情可能接近達到頂點。投資者已開始注意風險,現金持倉比例升至5%,較7月的4.7%更高,且高於10年平均的4.5%水平。多數基金經理認為最大的“尾部風險”來自貿易摩擦,約32%被調查者認為美國經濟麵臨減速,同時企業利潤前景疲弱,會導致防禦股跑贏周期股。

至於美股牛市究竟何時終結, 摩根大通 認為,美股牛市預計還會繼續上漲兩年半,美股目前正處於周期中部而非尾部。不過, 摩根大通 也指出,雖然回報或將依舊為正,但漲勢可能減弱,不會像過去那樣可觀。

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