大和:華晨中國目標價降至21元 評級買入

來源:新浪財經 2018-06-19 10:09:00

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大和將華晨中國(01114)目標價由25元下調16%至21元,評級重申“買入”。

該行認為,市場對內地政府的汽車行業外資持股新政策對華晨的影響擔憂已經過去,認為其前景可能有穩健的基本麵支撐,為“買入”機會。

報告中稱,新政策的負麵影響可能被高估。該行稱,年初至今,華晨股價的表現遜於大市32%,主要由於擔憂關稅削減和放寬合資企業的外資持股。然而該行認為兩種政策的影響有限,因為大多數汽車關鍵型號已經在當地生產,即使在關稅削減之後,本地的規模通常更大,且比全球生產更便宜。在2018年5月22日關稅削減後,華晨型號的降價幅度約為6%至7%,該行認為降幅有限。

大和將華晨2018至2020年的銷量假設由50.1萬至72.4萬,下調至47.2萬至62萬,因其對合資寶馬華晨2018年首5月銷量假設中,5係和2係的銷售低於預期。該行還調低2018至2020年平均售價增長率為1%至5%,並將2019至2020年的淨利潤率預測調低至9.6%,因其預測未來平均售價更加穩定。預測華晨2018至2019年純利分別為63.97億元人民幣及80.32億元人民幣。

截至6月19日9:55,華晨中國跌2.35%,報14.14港元。

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