“上市”之後的有讚(8083.HK),能一路狂奔多遠?

來源:鳳凰財經 2018-05-16 11:35:42

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作者:格隆匯·格隆匯·Mayel

格隆匯15日訊,曆時22個月,移動零售服務商有讚終於通過與上市公司—中國創新支付集團(8083.HK , 即將更名為“中國有讚”)合並,完成在港上市,合並完成之後,中國創新支付將逐步成為“中國有讚”(8083.HK)這家上市公司旗下的持牌公司,自此,“微信生態第一股”真正誕生了。

一,微信生態第一股

在線上流量紅利幾乎消耗殆盡的大背景下,“新零售”時代來臨。背靠微信的崛起,有讚應該是第一波享受紅利並迅速崛起的企業。依托於超過10億微信用戶,有讚在微信生態內重塑一個類似淘寶的底層係統,但是又區別於淘寶中心式平台的玩法“ ,有讚將自己搗鼓成一個以SaaS模式向商戶提供微商城係統和完整移動電商解決方案的技術服務商。

近年來社交電商蓬勃發展,新零售的浪潮席卷而來,有讚的業務也已同步擴展到線上線下多個場景,主要圍繞“全行業的電商解決方案”,“新零售解決方案”,“有讚雲”和“消費者服務”四條主線展開。

(1)有讚的商業模式

有讚到底是一家什麽樣的公司,大多數人都認為有讚是微信生態下的阿裏巴巴,其實並不是這樣的!

有讚把自己定位為一家2B的SaaS(軟件即服務)公司,簡單點說就是:社交購物平台的工具提供商(賣鏟子的人)。其客戶群體是被互聯網衝擊的中小商家,產品和服務包括:有讚微商城、有讚零售、有讚美業以及有讚餐飲等。作為一個商家服務商,有讚做的事就是:將傳統的線下購物場景社交移動化。

有讚的商業模式的兩個核心特征是:

1、有讚不是中心化的平台,沒有流量,因此不會做流量分發。

2、有讚賣的是係統,軟件費售賣對象是商家,不是普通消費者。

而觀之像阿裏、京東這樣的電商平台,它們的底層邏輯是兩件事,一是要不遺餘力地獲取流量,二是要對平台上的商家做好流量分配。基於這樣的邏輯來說,用戶永遠是屬於平台的,而不是商家的。中小商家隻能通過付費+廣告在平台上獲取流量。但是有讚服務的客戶,絕大部分是自帶流量的客戶,其客戶群體有四大類,一類是掌握線下流量的實體商戶,如周黑鴨、良品鋪子等具有大量門店客戶,這部分占到75%以上的比例;還有一些是淘寶、京東的上的傳統電商,在向社交電商轉型的過程中,也有相應的沉澱和維護老客戶的需求這部分的比例在17%;另一類是擁有一定數量粉絲的自媒體,像“凱叔講故事”等這樣的自媒體,還有一些自有品牌商家,這兩類占比並不大。有讚做的是幫助它們更好的服務客戶,拿住自己的客戶!

(2)有讚的競爭力

采取擁抱大客戶的策略,可持續的高客單價。早年的有讚是免費的,有讚注冊商家總數在高峰時期曾達到1600多萬家,但其中有效商戶在300萬家,其餘主要為個人電商群體,雖然行業市場規模巨大,但行業集中度極低,從業個體創造價值低,單個個體電商創造的年均價值隻在3萬左右徘徊。這部分個人電商自身盈利能力有限,相應的付費意願就更低,龐大個人電商的規模,占用了有讚大量的服務資源。有讚於2016年5月宣布收費,通過年費門檻過濾掉了大部分價值不高的用戶,集中資源服務於付費意願更強的商家,這種擁抱大客戶的策略可以讓有讚的平均合同價值得到顯著上漲,商家賺得越多,有讚就能從中得到更高的服務費與續約率,大洋彼岸的Shopify也是通過這樣的手段,營收實現了質的飛躍。

有讚的SaaS模式有自己的特色。在To B 市場的 SaaS 模式中,一個可以用來衡量公司是否運轉良好的公式是:客戶 LTV(生命周期價值)÷ CAC(客戶獲取成本)>3,也就是說,像有讚這樣的 SaaS 公司想要盈利,必須要讓用戶持續有意願每年上交4800或者9800的年費(增加用戶生命周期價值)。因此,有讚在後期持續維護客戶並形成口碑效應(降低獲客成本)就變得尤其重要,而不是隻顧賣掉軟件“一錘子買賣”。而與傳統軟件的“一錘子買賣”相比,有讚SaaS模式的優勢非常明顯:直接交付簡單易用的服務,在線模式使得SaaS產品得以快速更新迭代,且通常采用按需訂購周期性付款模式,對於擁有較大現金流壓力的中小企業吸引力也非常大。

技術積累深厚,有讚被稱為“最好用”的微信電商工具,與其70%的員工具有技術背景息息相關。有讚內部追求的是“係統穩定高於一切”。雖然有讚在底層清算、渠道管控、會員營銷等方麵的貢獻並不容易被大眾直觀感受,但是目前有讚秒級訂單處理能力5萬筆,首屏加載時間延遲低於1秒,每天處理超過百萬訂單、億級消息量、微信接口日調用量超過十億次.......這樣的技術實力幾乎已遠超國內同行,產品業務快速更新迭代得益於多年來深厚的技術積累。

主創團隊深厚的產品經驗+技術背景。在有讚的創始人中,白鴉是支付產品出身,早前是支付寶的首席產品設計師,在業內頗有口碑,崔玉鬆是電商平台的技術專家,蠍子是電商運營高手,這種懂產品懂技術也懂運營的基因,知道怎麽把理念做成實際產品,並賦能給客戶,通過給開發者「技術+銷售+服務指導+資金」的全方位支持。

總體來說,有讚在定性層麵符合行業趨勢,競爭優勢明顯。

二,支付牌照加持的有讚

4月19日晚間,有讚創始人兼CEO白鴉發出內部信宣布,中國創新支付公司用55億股股票換有讚51%的股份。有讚成為了中國創新支付公司的第一“大股東”,這表明:有讚通過與上市公司—中國創新支付集團(8083.HK , 即將更名為“中國有讚”) 合並,完成在港上市,正式晉升為持牌軍。以當前每股0.8港幣的價格計算,有讚的市場價值在160億港幣左右。

有讚與中國創新支付合並,從雙方來看,都是一件喜聞樂見的事。現在市場上的持牌第三方支付機構,從本質上來說,都是在靠交易量存活,如果自身沒有好的場景、業務及商戶,業務就無法開展,隻能結合一些有場景、商戶的平台或者集團,尋求共生。

對於有讚來說,與其合並的港股公司中國創新支付集團(8083.HK , 即將更名為“中國有讚”),旗下有網絡支付牌照 , 線下預付卡牌照和在線預付卡許可。這幾大牌照對於有讚業務的支付環節來說,是一個良好的補充,有讚具備了在淘寶體係之外搭建整套電商生態的基礎要素。中國創新支付集團擁有的各種支付牌照,不僅對有讚現有業務有極大價值,也可以幫助有讚拓展國際業務。而白鴉有帶領支付寶團隊的經曆,對支付業務有著深刻的理解,可以拓展出更多的可能性。通過當前產品,有讚可以獲取商家和客戶的交易記錄、經營狀況數據,未來開通支付業務後還可掌握商家的資金流向,通過大數據分析可形成自身體係內資金流和信息流的交易數據閉環。有讚利用自身強大的產品技術團隊,實現數據的產品化,未來可發展與之相關的精準營銷、餘額理財、金融的信貸風控和供應鏈金融等增值業務。這不但能有效解決合規性,更能將整個資金流轉的閉環留存在自身生態體係中。

而對創辦有讚前早已已實現財務自由的白鴉而言:香港上市,有讚不過多了一個資本手段,有了支付牌照和虛擬預付卡功能,有讚未來在幫助商家做資金結算和資產管理上更加合規,亦能幫助商家經營預付卡業務。

三,上市之後的中國有讚(8083.HK)可以走多遠

移動互聯網行業的流量紅利已經結束,基於流量紅利的線上購物平台邁入成熟階段,這意味著沒有大的發展空間了。比如傳統的電子商務,需要引流量才能實現線上銷售,而單個流量的成本已經非常高。但隨著社交軟件的興起,人與人之間的社交聯係日益強化,基於線下自有流量的社交購物是極有可能打破中國電商現有格局的一個戰場。所以有讚征戰的社交購物市場有足夠大的空間,To B的社交購物服務市場份額也頗為可觀,比如線下連鎖商鋪、美容店等的社交購物平台化需求,賽道上來看,有讚值得期待。

而有讚對標的海外巨頭shopify目前的市值是130多億美元,而相比shopify的股價飛漲卻始終虧損,有讚已經走在了盈利的路上。 創始人兼CEO白鴉在今年年初的內部郵件中透露,有讚的主打旗艦產品有讚微商城在2017年Q2就已經實現了盈虧平衡,在Q3即已進入了規模化盈利狀態,Q4開始持續盈利。而另外兩個旗艦業務產品,有讚零售和有讚美業將可能在2018年末實現持續盈利, 再加上SaaS產品因為自身特性,前期研發及固定IT支出等投入比例非常高,但後期邊際成本低,邊際利潤較大,也讓這種確定性提高。中國創新支付2017年虧損1.3億港幣,有讚2017年上半年已經盈虧平衡,第三季度實現盈利,後期的規模化盈利值得期待。

對於有讚而言,目前,其已經進入了一個以小程序為窗口的業務紅利期。微信近期進一步開放了小程序電商玩法,電商正式迎來了以移動社交為軸心的增量市場,增量市場總量接近存量市場的兩倍,麵朝2018年,有讚預計將至少還有100萬電商賣家、1000萬區域品牌即將湧入這個市場。

除了SaaS業務的發展,有讚也在布局雲業務。其對標 Salesforce市值已經接近900億美元。有讚和亞馬遜,阿裏一樣做電商,是有做雲服務的天然基因的。有讚雲本身在技術方麵就有深耕,投入大量的研發,將多年積累的產品和技術能力向外界全麵開放是順勢而為,開發者能夠共享“有讚雲”的八大核心能力,包括電商雲、客戶雲、營銷雲、客服雲、支付雲、收銀雲、數據雲以及ZanUI,研發效率能提升百倍,這一塊也想象空間巨大。

結語:回溯看,從全渠道到新零售到微信眼下正火的小程序以及雲服務,有讚每一步都似踩點正當時。如今有讚與中國創新支付強強聯合,支付與交易的結合將更好地為商戶提供綜合性一站式服務,未來產生的協同作用十分值得期待。

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