市值超過LV,世界第一奢侈品公司是中國的了!你猜到是哪個了嗎?

來源:新浪新聞 2018-01-11 20:36:00

對,你沒有猜錯,就是貴州茅台。

2017年,貴州茅台股價連破400元,500元、600元和700元。截至今日上午收盤,茅台微漲0.41%,報價785.7元,總市值來到1515億美元,這已經超越了世界最大奢侈品集團LVMH(路易威登)1490億美元的總市值。

營業收入還不到LVMH五分之一的茅台,是如何做到超越享譽世界的LVMH的?

茅台市值超越路易威登

通過下麵這一組虛擬的對話,我們就能直觀看到茅台、LVMH這兩大奢侈品集團各自的特點和優勢。

▲以上均為設計對話,純屬虛構

早在去年4月,茅台股價突破400元時,市值就已超越帝亞吉歐(Diageo),成為世界第一大酒廠。

公開資料顯示,LVMH旗下品牌包括軒尼詩白蘭地酒、路易威登箱包、紀梵希女裝等。貴州茅台和LVMH集團也同為彭博行業研究全球主要奢侈品同業指數的成分股,目前貴州茅台在該18支成分股中市值居首,LVMH集團排名第二。

▲數據來源:彭博終端機

那麽,茅台和LVMH集團,誰更會賣酒,誰又更會賣奢侈品?

據LVMH集團2016年財報,公司在報告期內酒類產品總收入為48.35億歐元(約合人民幣377億元),但在該集團6個大業務板塊下,酒類產品在報告期內的收入僅占比12.86%——占比最高的是時裝和皮革製品,比例為34%。

▲數據來源:LVMH集團2016年年報

2016年全年LVMH集團總淨利潤為70.26億歐元(約合人民幣548億元)。其中,酒類產品盈利15.04億歐元(約合人民幣117.3億元),占全年淨利潤21.4%,僅次於時裝和皮革製品的55.12%。

▲數據來源:LVMH集團2016年年報

2016年,LVMH集團的毛利率為65%。而據茅台2016年年報,其整體毛利率為91.31%。具體而言,雖然其他係列酒的毛利率僅為53.55%,但茅台酒的毛利率高達93.5%!

▲圖片截自貴州茅台2016年年報

彭博終端機數據顯示,截至2015年年底,LVMH集團的總員工數為12萬人。而據貴州茅台2016年年報,其在職員工總數為21237人。且近75%的在職員工的教育程度為中專、高中及以下學曆。

▲圖片截自貴州茅台2016年年報

在研發方麵,2016年,LVMH集團的研發支出為1.11億歐元(約合人民幣8.66億元);而據茅台2016年年報,其費用化研發投入為6.1億元,且研發投入總額占營業收入比例僅為1.57%。

▲圖片截自貴州茅台2016年年報

房價才是幕後推手?

為什麽原料成本就幾十元的茅台酒,可以賣到上千元?

茅台的頂在哪,現在入手茅台,劃算嗎?

人們總是抱有類似的疑問,而答案也層出不窮。據媒體報道,2015年11月,基金經理董寶珍在北大光華管理學院授課時分析:

我說生日蛋糕不是蛋糕,你能同意嗎?婚紗照不是照片。所以這種精神性商品它有一個特質,這個特質是什麽呢?就是此類商品的價格一定是隨著收入水平或工資水平的提升而提升。

同誌們,這個規律意味著什麽呢?它是印鈔機,它不是印鈔機嗎?你開一家公司,這個東西的價格總是要漲,隻要人的收入水平在漲它就漲,但是你的成本並不變化,利潤都歸你,你擁有這樣的公司,你的未來是確定的。

日前,在由深圳金斧子主辦,主題為“價值投資的時代機遇”的第二屆私募大會上,貴州茅台的忠實粉絲——東方港灣資產董事長但斌表示:

我一直在講,茅台是菩薩給大家送錢來的。貴州茅台的企業特征比生產香煙的菲利普莫裏斯還好,而後者200多年了還能創新高。很少有企業能夠長期提價。

茅台1951年一瓶酒1.28元的出廠價,2017年剛提價提到969元,在計劃經濟時代,它的提價每年增長5.6%,在市場經濟情況下,在這次沒有提價前是每年14.5%的增長。茅台如果像菲利普莫裏斯一樣提價200年甚至1000年,隻要中國的白酒文化不變,茅台的價值不可想象。

在各式各樣的觀點理論中,下麵這種見解頗為有趣——房價可能才是茅台銷量火爆的幕後推手。

2016年,房地產銷售火爆,包括汽車、空調、冰箱、洗衣機等耐用消費品的銷量明顯回升,而包括食品飲料、紡織服裝等非耐用品消費需求則十分萎靡。

華融證券首席經濟學家伍戈也在此前一份報告中指出,房價以及房租的飆升使得居民消費支出結構發生了較大變化。

數據顯示,自2014年起,城鎮居民居住類消費支出大幅增加。2012年以前,人均消費性支出中居住類消費占比僅10%,而在過去四年(注:2012年-2016年)中這一比重大幅提升到了22%。

伍戈表示,居住類消費的提高擠壓了食品、衣著和教育等其它支出,老百姓不得不節衣縮食去買房和供房,消費支出結構不斷變壞。

▲數據來源:WIND,華融證券整理

值得一提的是,從曆史看來,白酒行業的收入與固定資產投資有較強的正相關關係。中信建投證券在報告中指出,白酒行業除了受益於富裕/中產階層人群的規模增長外,還受益於固定資產投資的加速增長:

2013-2015年房地產、基建投資因水泥、建材等周期性行業嚴重產能過剩,增速持續放緩,茅台等高端酒的價格也隨之大幅回落,其業績增速也呈現斷崖式下跌。2016年前三季度,房地產、基建投資增速觸底回升,衍生的高端酒需求帶動茅五瀘業績實現恢複性增長。

2017年3月,華創證券首席策略分析師王君在接受《紅周刊》記者采訪時表示,“2015年至2025年,中國將迎來45~49歲人口的消費高峰;圍繞熱點城市房產為核心……高端消費品相對普通消費品景氣度明顯。”

當然,必須指出的是,任何一隻股票都不可能隻漲不跌。也正因如此,當越來越多的人看好貴州茅台投資價值,投資者更要保持冷靜。畢竟即便就是“奢侈品”也是會有跌價的時候。

□來源:新文化報、每日經濟新聞

□審核:張濤

□責編:白楊

點擊查看原文

相關鏈接