A股險企三季報大比拚:國壽淨利近翻倍 新華增幅墊底

來源:全景網 2017-11-05 00:21:00

  繼新華保險(601336.SH)董事長萬峰宣布2017年不再發展躉交業務之後,中國人壽(601628.SH)董事長林岱仁也給公司設立了削減躉交業務的目標——明年躉交保費占總保費的比重要控製到10%以下。

  在林岱仁看來,中國人壽續期保費今年可以達到2800億,超過總保費的一半以上,明年能夠超過3500億元。這也意味著,每年續期保費淨增就可以保證總保費有10個百分點以上的淨增長。“作為大的企業,不一定要增長40-50%,10-20%之間也不錯。”

  盡管林岱仁對於公司的增長預期可以稱之為保守,但中國人壽還是在前三季度交出了亮麗的成績單。在剛剛過去的10月裏,A股四家保險企業均披露了前三季度成績單,相比較來看,壽險“老大哥”中國人壽成了表現最為驚豔的一個。

  保監會副主席黃洪曾指出,目前人身保險業當前麵臨的形勢正在發生深刻變化,出現了許多前所未有的新情況新變化新挑戰,譬如,市場運行的波動、經營模式的爭議等。

  那麽,在過去的前三季度裏,走在回歸本源路上的四家上市險企發生怎麽樣的變化,又保持了怎樣的前行速度,可以通過三季報成績單大比拚來探尋一二。

  國壽利潤近翻倍 平安股價漲8成

  財報顯示,中國人壽2017年前三季度營業收入5476.5億,同比增長20%;淨利潤268.25億,同比增長98%,淨資產3228億,同比增長6%;而僅第三季度來看,中國人壽淨利潤錄得145.8億,同比增長365%。這也令中國人壽成為四大險企中業績增速的“領頭羊”。

  中國平安也不示弱,公司三季報顯示,2017年前三季度公司實現歸屬於母公司淨利潤663億元,同比增長17%,剔除2016年上半年普惠重組利潤94億元影響,同比大幅增長41%,新業務價值達到537億元,同比增速達到35%。值得注意的是,在660多億的利潤中,壽險及健康險業務貢獻了369.26億元,財產保險業務貢獻了103.59億元。

  中國太保的利潤保持了超兩成的增速,三季報顯示,公司實現營業收入 2589.57億元,同比增長21.42%;實現淨利潤為109.26億元,同比增長23.7513%。

  而處在轉型攻堅關鍵期的新華保險則成了業績增幅最慢的一個。數據顯示,2017年前三季度,新華保險實現營業收入1155.61億元,同比下降1.9%,較上半年同比下降11.9%的降幅收窄。

  再來看四家上市險企的股價表現,中國人壽自年初的23.98元/股上漲29.71%至32.94元/股,公司市值接近9000億,新華保險10個月內上漲47.71%至64.16元/股,中國太保股價年初至今上漲54.48%,而中國平安更是引起資本青睞,年初至今每股上漲了近30元,股價64.06元/股,漲幅84.41%,而同期大盤漲幅僅為9.24%。

  中泰證券分析師戴誌鋒在研報中表示,保險三季報業績超市場預期,主要為壽險剩餘邊際持續強勁釋放、投資端向好、準備金因素逐漸出清等多重因素疊加所致。轉型保障是保險基本麵提升的根本邏輯,在一以貫之的監管以及“償二代”要求之下,保險公司有充足動力繼續提升保障型產品占比。

  太保代理人渠道貢獻率最高

  看表更要看裏,利潤之外,內涵價值亦不可忽略。數據顯示,前三季度,中國人壽實現保險業務收入4499.92億元,同比增長19.6%;中國平安前三季度整體保險業務收入4714.96億元,同比增長31%;中國太保前三季度保險業務收入2335.72億元,同比增長23.5%;新華人壽保險業務收入為898.4億元,相比去年同期的934.18億元下降了3.8%。

  無論是利潤的增長還是保費的增加,幾家險企成績的取得離不開產品結構、渠道結構以及繳費結構優化和新業務價值提升的拉動。

  在安信證券非銀分析師趙湘懷看來,中國平安前三季度代理人量能雙升、投資端表現突出帶來的業績快速增長是公司利潤增長的主要驅動力。

  大力發展個險渠道似乎成了大型險企的共同選擇。數據顯示,截至第三季度末,中國平安代理人數量143萬人,同比增長27.9%,人均每月首年規模保費同比提升10%,人均首年規模保費 9702 元/月。

  中國人壽管理層曾在接受媒體采訪時表示,公司取得的成績得益於清晰的轉型戰略目標,而其中之一便是強隊伍。數據顯示,截止至9月30日,公司整體銷售團隊規模達202.5萬人,較去年末增長21.1萬人。其中,個險營銷員163.5萬人,較去年末增長14萬人,同比增長8.5%;個險渠道季均有效人力較去年末增長37%。

  前三季度,新華保險個險渠道保費713.28億,同比增長24.3%,占比79%。中國太保也在深化個險的策略上是效果最為明顯的,數據顯示,前三季度公司個險保費收入為1500.01億元,占總保費比重為96.78%,同比增長32.08%;增速分別高於中國平安的30.67%、新華保險的24.30%,占比分別高於新華保險的79.39%、中國平安的96.04%。而中國人壽則在中報中披露了這一數據:國壽中報個險渠道收入2274億元,占比65%。

  新華保費結構調整較為徹底

  “目前我們這幾年業務調整也取得很好的成效,去年首次實現了期交保費超過了躉交保費,今年期交占比超過60%,明年比重可以達到70%以上。躉交保費明年要控製到10%以下,進一步的加大調整的力度。”林岱仁如是表示。而早就在2016年,萬峰就曾稱2017年不再下達躉交任務。上市險企積極進行的期繳推動、續期拉動模式轉型效果開始在三季報中有所體現。

  華泰證券數據顯示,太保壽險前三季度首年期繳保費449億元,同比增長 38%,占首年保費比95.9%;新華保險首年期繳保費255億元,同比增長 33.7%,占比93.8%,同比提升47.6個百分點。中國人壽首年期交1021億元,同比增長19.1%,占首年保費50%,同比提高3個百分點。

  續期業務方麵,平安壽險前三季度續期業務規模保費收入2328億元,同比增長28.6%,占比60.9%,小幅下滑;太保壽險續期保費896億元,同比增長37.7%,占壽險業務收入的57.8%;新華保險續期業務收入610億元,同比增長19.3%,占比提升至67.8%;國壽續期保費2457億元,占比54.6%。

  林岱仁表示,在公司1100億的期交保費裏麵,十年期以上的期交是600多個億,占比接近60%,隨著續期的業務逐年的增長,使公司能夠有一個持續、穩定、健康的發展,不會出現大起大落。

  平安投資收益優於行業

  在四家險企的年報中,投資收益提升均被提及,而這亦是行業業績增長的一大動因。

  截止至9月30日,中國人壽投資資產達2.59萬億,較去年末增長5.7%,總投資收益率為5.12%,同比增長0.65個百分點。而公司的解釋則是因為把握權益市場機會優化持倉結構,同時增加長久期固收類資產配置並推進另類投資項目,公司投資收益顯著改善。

  2017年前三季度,中國太保投資資產規模達到1萬億元,同比增速14%,實現投資收益374億元,同比增速9%。截至2017年前三季度,新華保險投資資產達到692億元,投資收益267億元同比增長7%,同期公允價值變動收益近1.3億元(去年同期為-1.5億元),帶動總投資收益率提升至5.2%(上半年4.9%,去年同期5.1%),收益增幅明顯。

  2017年前三季度,中國平安投資資產達到2.3萬億元,較年初增長17%,實現投資收益992億元,同比增長18%,總投資收益率5.4%,淨投資收益率5.5%,投資端表現優於行業。

  而這一情況,或許在第四季度持續。在券商分析人士看來,隨著利率的走高,750天移動平均國債收益率曲線預計將於第四季度回升,壽險的利潤將進一步得到釋放。

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