招商證券:美元指數或已積蓄部分反彈力量

來源:證券時報 2017-09-14 10:48:00

證券時報網(www.stcn.com)09月14日訊

招商證券近期發表觀點認為,當前,美元指數受到了朝鮮局勢發酵帶來的避險情緒的壓製,但跌幅已經有限,而近期美國經濟的景氣指數有所上升,美聯儲縮表計劃仍有望於近期推出,美元指數可能已積蓄了一部分反彈的力量。

近期美元指數的走弱使得美元強勢周期是否終結成為了一個熱點議題。曆史上強美元是如何終結的?1973-1978年,石油危機給美國經濟帶來了巨大衝擊,進口原材料成本大增使得貿易逆差也有所擴大,經常項目差額惡化可以解釋美元指數在此期間的幾次貶值;1985-1988年,經濟基本麵的走弱、各國聯合幹預下的貶值和1987年的美國股災一定程度上抑製了資本流入,使美元終止了此前的強勢周期;2002-2006年,美國經常項目逆差的快速擴大可能是這一階段美元指數走弱的核心因素。美國居民部門的杠杆率加速上升,美國居民消費需求向海外的溢出是經常項目逆差擴大的主要原因。

當前,美元指數回到了略低於特朗普上台前的92、93水平,雖然較高點已經有顯著的回落,但目前的美元指數仍然處於強勢水平。本輪的美元走強核心推動因素是美與其他國家貨幣政策(特別是歐洲國家)的分化,目前雖然歐洲經濟好轉帶來了利率的上升和貨幣政策收緊的預期,但一方麵美聯儲仍然在繼續貨幣政策正常化,一方麵歐元區從經濟短期的改善、到寬鬆政策的停止、再到寬鬆政策的退出仍然是一個相對中期且存在不確定性的過程,因此短期斷言美元強勢周期已經終結似乎為時過早了。

(證券時報網快訊中心)

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