今年第13家IPO過會新三板公司出爐!業績連續3年下滑 依舊過會!

來源:東方財富網 2017-09-13 11:54:00

繼8月23日九典製藥(300705)成功過會後,新三板又有一家企業迎來了上會的日子,麗島新材成功通過發審會,成為新三板年內第13家成功上會的企業。

  一、鋁材產品加工企業,深創投早已布局

  繼8月23日九典製藥(300705)成功過會後,新三板又有一家企業迎來了上會的日子,麗島新材成功通過發審會,成為新三板年內第13家成功上會的企業。

  2015年5月13日掛牌新三板的麗島新材(832374),主營業務是鋁材產品的研發、生產和銷售,專注於以建築工業彩塗鋁材、食品包裝彩塗鋁材及精整切割鋁材為主的鋁材深加工業務。

  2016年6月22日,麗島新材向證監會提交首次公開發行股票並上市的申請被受理,並於2017年9月4日獲證監會反饋,到今天成功上會,麗島新材從受理到上會這一路走來耗時447天,一個不快不慢的速度。

  而在麗島新材的前十股東中,我們發現了深創投的身影。深創投和旗下投資機構武進紅土共持股6.5%,是在2011年10月22日增資進入,共投資7138萬元,而這次麗島新材成功上會,深創投這筆投資又得到了豐厚的收益。

  二、持續盈利能力受質疑

  值得注意的是,麗島新材的業績已持續多年下滑,據資料顯示從2013-2015年,麗島新材淨利潤連續三年下滑,營業收入也曾持續下滑,對此公司稱業績下滑的原因主要是受鋁錠價格持續走低的影響。

  但是幸運的是,在2016年麗島新材止住了下滑的趨勢。

  2016年麗島新材實現營業收入11.28億元,同比增長11.58%;實現淨利潤8791.46萬元,同比增長55.56%。而這也歸功於鋁錠價格上升有關,公司是否盈利與生產原材料波動緊密相關,而且經營業績又容易出現大幅波動,其持續盈利能力就不得不讓監管層懷疑了。

  對此在反饋資料中證監會主要提到:公司主要產品建築工業彩塗鋁材的收入構成,未來收入增長的持續性以及對盈利能力的影響;以及公司營業收入波動的原因及合理性,未來保障營業收入穩定性和持續性的措施。

  對此麗島新材的招股說明書回複到,公司已按照合同簽訂前一點時期的價格或當天交易市場的平均價格確定最終的采購價格,在一定程度上減弱了價格波動性的風險。但鋁錠價格仍存有一定的市場波動性。

  三、為追回應收賬款,涉及多起訴訟

  雖然麗島新材在2016年成功在業績上扭轉頹勢,但是其現金流問題也是隱患之一。2016年度麗島新材經營活動產生的現金流量淨額為-343.45萬元,上年同期經營活動產生的現金流量淨額則為1831.29萬元,均遠低於同期淨利潤。

  據麗島新材的年報稱,主要係經營性應收項目增加所致。隨著公司業務穩定、持續發展,應收賬款賬麵價值逐期有所上升。

  而麗島新材近年來應收賬款的周轉率也在不斷下降,在2013到2016年間,公司應收賬款周轉率分別為:6.47、6.46、5.79以及5.66次,而這主要原因就是不斷而來的訴訟。

  據招股說明書顯示,麗島新材涉及多起訴訟,與蕪湖華軒幕牆科技有限公司的買賣合同糾紛案,麗島新材訴大連舒心門業有限公司、叢文濱加工合同糾紛案,訴上海亞澤新型屋麵係統股份有限公司、鍾俊浩買賣合同糾紛案,而且截至招股說明書簽署日,上述訴訟對象的應收賬款均未收回來。

  對此證監會的反饋信息中也提到這個問題:要求麗島新材補充披露應收賬款占營業收入的比例情況,以及2016年應收賬款占營業收入過高的原因及合理性;還有涉及訴訟的應收賬款的具體原因和是否存在因為公司產品或者服務質量而存在爭議的應收賬款;另外還提到應收賬款的計提問題以及周轉率低於行業平均水平的原因。

  麗島新材在招股說明書中也提到應收賬款占比過大存在的風險,對於應收賬款的處理,麗島新材稱當賬齡超過3個月即對其計提壞賬準備,賬齡超過3年全額計提壞賬準備,並且采取法律訴訟的方式進行處理。

  四、持續增長能力才是ipo成功的硬指標

  今年以來,被否的三家新三板企業都受業績波動的影響。

  通過圖表我們可以知道,近三年來三家被否企業的營收和淨利潤情況都有不同程度的波動,並且愛威科技(831895)和泰達新材(430372)的三年淨利潤均值低於3000萬。

  持續盈利能力問題的根源是受經營環境的影響,公司主業經營不佳,經營不夠穩定或出現了不利變化,體現在財務信息上則是盈利能力較差,呈現不穩定或下降態勢。無論是主板還是創業板,持續盈利能力問題都是IPO被否的第一大主要因素。

  而通過對比今年過會成功的12家企業的業績情況,12家成功過會企業的淨利潤大部分都處於增長的狀態且平均值都超過3000萬,而三年淨利潤的平均增長率則為67%。業績過硬才是企業成功過會最強有力的支持。

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