德銀維持阿裏巴巴買入評級 目標價99美元

來源:南方數碼 2016-01-06 09:41:00

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新浪科技訊北京時間1月6日早間消息,德意誌銀行分析師今天發布研究報告,將阿裏巴巴集團(NYSE:BABA)的股票評級維持在“買入”(Buy)不變,目標價也維持在99美元不變。

以下是報告內容摘要:

截至12月當季業績前瞻:轉換率較高

-預計截至12月當季轉換率較高但商品交易總額或表現疲弱:

阿裏巴巴集團將於1月底公布截至12月當季的財報,廣告技術和商業化表現的改善應該會推動其營收再度超出華爾街分析師平均預期。我們預計,阿裏巴巴集團的商品交易總額(GMV)將同比增長27%,至人民幣1萬億元。競爭壓力可能令商品交易總額成為分析師關注的焦點。混合轉換率應該會上升5個基點,至2.76%(環比上升34個基點)。

我們預計,該季度阿裏巴巴集團的營收同比增長25%,至人民幣328億元,符合華爾街分析師平均預期;不按照美國通用會計準則的EBITDA(即未計入利息、稅項、折舊及攤銷的盈利)則應收窄2個百分點,至47.3%,較華爾街分析師平均預期低1個百分點;不按照美國通用會計準則的淨利潤應同比增長16%,至人民幣90億元,較華爾街分析師平均預期低4%。

-桑德勒的“50%法則”良性循環;進一步發展大數據業務:

我們對阿裏巴巴集團營收增長的信心主要與該公司迅速轉向移動業務、以及其營收可能再度加速增長的預期有關,這一點已在德意誌銀行另一名分析師羅斯·桑德勒(Ross Sandler)於1月5日公布的研究報告中做過闡述。

而在另一方麵,阿裏巴巴集團計劃更好地利用其大數據業務來在其平台上向大型品牌提供更多的增值廣告解決方案,該集團最近升級了其大數據平台“生意參謀”來支持這種戰略。升級後的平台尋求收集和統一來自淘寶、在線來源以及跨屏渠道的消費者數據,這些數據覆蓋了每一個交易程序,涵蓋頁麵瀏覽量、訂單、倉儲、後勤和評價等各個方麵。通過利用消費者的“超級ID”,這個平台能令商家獲得有關數千種經營指標的更精確的實時分析。

-淘寶報告揭示了有趣的消費趨勢:

淘寶最近公布了一份中國在線消費報告,對5年來的數據進行了分析。分析顯示,在醫療保健、智能設備使用、個性化以及傳統產品和麵向年輕人的產品等領域中存在強大的發展趨勢。其中,排在前8位的行業板塊分別是母嬰產品、體育用品、化妝品、家紡用品、加點和消費者電子產品、食品、服裝以及鞋子和手提包。

-阿裏巴巴集團繼續進行媒體和廣告相關並購,收購了《南華早報》:

阿裏巴巴集團最近已2.66億美元的價格收購了《南華早報》,被收購資產包括一本雜誌、戶外媒體以及數字媒體業務等。此前,阿裏巴巴集團已經進行了一係列以傳媒行業為導向的小規模投資,如對一財進行投資等。

-維持99美元目標價和“買入”評級:

我們將阿裏巴巴集團2016財年調整後淨利潤預期下調4%以。我們對阿裏巴巴集團股票設定的目標價是一項加權平均值,其加權成分包括:1)2016財年預期調整後每股收益(加權比重為50%);2)2016財年預期EV/EBITDA(企業價值與利息、稅項、折舊及攤銷前盈利的比率)(加權比重為30%);3)20%的DCF(現金流量貼現法)值。99美元的目標價意味著,按2016財年預期每股收益計算其市盈率為29.8倍,按2016財年預期EBITDA計算其EV/EBITDA為22.1倍。

主要風險:移動和PC業務的轉換率下降;商品交易總額的增長速度下降。(唐風)

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