花旗維持網易買入評級 目標價上調至296美元

來源:網易科技 2016-10-08 00:38:00

網易科技訊10月8日消息,花旗研究部發布對網易的研究報告,維持網易股票的“買入”評級,同時將目標股價從257美元上調至296美元。

以下為報告內容摘要:

自九月初推出以來,網易的新手遊《陰陽師》(Onmyoji)出乎意料地取得出色的表現。《倩女幽魂手遊》攀升成為網易旗下第二或者第三熱門的手遊,超過了《大話西遊》。在過去的三個星期,《陰陽師》的收入排名持續上升,有時能夠在前十排行榜上躍升至第二或者第三位。考慮到隻有一個月的貢獻和遞延收入的影響,9月份的這一強勁勢頭可能對2016年第三季度的業績貢獻不大,但我們認為,如果這兩款遊戲的排名未來幾個月能夠維持在當前的水平,它們的貢獻將會更多的反映在2016年第四季度和未來的季度。

《陰陽師》延續強勁勢頭,日活躍用戶量(DAU)突破200萬

在9月12日達到iOS遊戲收入榜的第七位後,《陰陽師》延續上升勢頭,在9月20日至25日期間一度攀升到第二位,超越《倩女幽魂》成為網易收入第二高的手遊,後來回落到第三位。網易在9月18日宣布,《陰陽師》的DAU已突破200萬。該遊戲由網易在廣州新成立的一家內部遊戲工作室開發,開發曆時兩年左右。網易還聘請一位日本人在日本給該遊戲錄製了近一個月的遊戲聲音,該舉體現了該公司對細節的重視和對準備工作的專注度。

PC遊戲第三季度表現穩健

網易的PC遊戲營收在2016年第二季度達到25億人民幣,同比增長11%,環比增長13%(基於我們的估算),增長主要得益於:

1)5月24日推出的《守望先鋒》(Overwatch)截至6月底共賣出近300萬份,其銷量在中國創下零售類類PC遊戲的新高,超越《暗黑破壞神III》(DiabloIII);

2)第二季度,4月推出的《爐石傳說》(Hearthstone)新資料片在營收和活躍玩家數量上雙雙創下新高。

《魔獸世界》(WOW)資料片在9月1日正式推出,《守望先鋒》初始商業模式可能出現變化,嚐試提供部分免費關卡或者地圖。我們認為,這些會給網易PC遊戲在第三季度的營收表現帶來幫助。

嚴選電商平台取得不俗進展

有中國媒體報道稱,網易嚴選8月流水超過5000萬人民幣。在今年4月正式上線後的僅僅4個月內,網易嚴選8月便錄得超過2300萬的注冊用戶(其中60%是男性),退貨率也隻有0.38%。我們認為,網易嚴選正日益成為網易電商業務重要的GMV(商品交易總額)增長驅動力。我們認為,采用ODM原始設計模式的網易嚴選的毛利率也將高於考拉海購。

業績預期調整

鑒於新遊戲《陰陽師》表現強勁,《倩女幽魂》排名上升,我們將對網易2016年、2017年和2018年的營收/非美國通用會計準則每股收益(non-GAAPEPADS)預期分別上調6.6%/7.1%、15.2%/14.9%和10.9%/7.8%。

估值

我們維持網易的“買入”評級,目標股價則從257美元上調至296美元。(皓慧)

本文來源:網易科技報道作者:皓慧責任編輯:李德雄_NT2021

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