回暖隻是曇花一現?5月宏觀經濟疲態初顯

來源:華爾街見聞 2016-05-03 20:33:00

與前兩個月略顯樂觀的情緒不同,5月的宏觀經濟已經疲態初顯。

根據中信建投分析師黃文濤、胡豔妮在最新報告中的觀察,本次房地產和基建投資帶動的短期經濟回暖慣性猶存,但疲態初顯,主要由於:

房地產銷售增速可能回落,對房地產投資的影響需要關注。三月

份房地產投資與銷售出現了一些新的積極因素,如開發企業到位資金增速顯著提升、企業拿地意願增強、企業開工增速回升等,再結合近期的調研信息,預計短期內房地產投資增速回暖態勢可能會維持。

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但房地產庫存狀況並未明顯改善,在今年去庫存任務下,房地產投資的回暖更多的是由銷售好轉帶來的,如果房地產銷售轉跌,可能會帶來投資相應走弱。而受一線城市與部分二線城市政策收緊影響,房地產銷售增速預計會出現回落,這在旬度高頻數據已有體現。

中觀數據邊際走弱,經濟疲態苗頭初顯。下遊汽車銷量同比增速放緩,房地產銷售同比增速顯著回落。中遊鋼材價格回落,水泥價格上漲趨勢放緩,發電耗煤量同比跌幅擴大。上遊大宗商品價格四月普漲,但最後一周漲勢普遍趨弱或轉跌。

PMI回落與中觀數據吻合,經濟回暖或曇花一現。4月PMI比上月微落0.1個百分點,雖繼續位於擴張區間,但增長疲態已顯。非製造業商務活動指數比上月小幅回落0.3個百分點,表明非製造業繼續保持增長態勢,但增速略有減緩。

蔬菜價格顯著回落,CPI上升壓力緩解。豬肉價格同比增速略有回升,蔬菜價格同比增速較三月回落,農業部公布的鮮菜批發價格指數、農產品批發價格指數與菜籃子產品批發價格指數等也顯著回落。近期大宗商品價格上漲較為明顯,但短期對CPI同比上漲的壓力有限。綜合考慮,CPI上升壓力有望緩解。

兩位分析師總結道,本次房地產和基建投資帶動的短期經濟回暖慣性猶存,但或有曇花一現之嫌,4月多項數據表明經濟雖繼續位於擴張區間,但增長疲態已顯。基建和房地產投資回升導致的經濟回暖初步呈現回落之勢,內需外需環比走軟。預計二季度中後期將呈現投資、物價的雙雙回落,貨幣政策寬鬆即將兌現。

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