萬寶之爭:險資為何偏愛上市房企?

來源:鳳凰新聞 2015-12-29 08:01:00

“萬寶之爭”仍然在持續進行中。留給公眾最深刻印象的,當然是王石公開指責寶能係“沒有資格”,同時曆數其資金幾宗罪。王石稱寶能係購買萬科的第一份錢來自萬能險,並表明短債長投具有很大的風險。這其實就牽扯出一個隱含的命題:近年來,險資凶猛,頻繁舉牌上市公司尤其是房企,僅僅在12月,除了萬科A外,金融街和京投銀泰兩家上市房企也被險資舉牌。而險資的這種投資模式,是否如王石所說,是否隱含了巨大的風險?也就是對廣大投保客戶資金使用的不當,以及權益的直接損害?

首先,對於保險業一直處於較為隔膜和誤解狀態的國人來說,我覺得有必要先普及下萬能險的相關知識。

用通俗的話來說,萬能險在各類險種中,打的組合拳,既能給客戶提供人生保障,還能部分滿足客戶的理財增值需求。萬能險近年來成為各大險企的主打產品之一,購買者也非常之多。而萬能險所帶來的龐大資金流,也就順理成章地成為險企對外投資的主要資金池之一。因為它兼具一定的理財功能,自然要通過多元化的投資,才能滿足客戶的需求。

有關萬能險的整體收益,可以說是從穩健投資的角度而言就三個字,還不錯。萬能險規定保底收益部分隻有2.5%-3.5%,但目前市麵上的萬能險產品年化結算收益率大多在5%-8%之間,而且很少出現達不到結算收益率的情況。

相比於其他投資品種,保險公司每月(有的公司為每季度)進行萬能險保單賬戶價值結算,公布當月(當季)的結算利率。信息公開透明,方便於客戶行使知情權,也就降低了客戶的投資風險。

然而保監會要求,各保險公司都要根據自己的投資能力來提供萬能險產品的收益率,這意味著萬能險的收益率越高,對險資的投資能力要求也越高。險資近年來頻繁投資房地產公司,尤其是上市房企,就在於不少上市房企依然屬於回報率較高的優質資產。根據保監會2015年2月發布的中國風險導向的償付能力體係(簡稱“償二代”)17項監管規則,一旦實際控製或者持股比例超過20%,資產類別將有可供出售的交易性金融資產變身為長期股權投資,此時對於投資收益的計價方式,將不再受到股價波動的影響,無所謂浮盈浮虧,而是和持股標的的年度分紅、淨資產增長有關。

投資當然不可能零風險,但任何企業投資都經過了事先精密的投入產出比考量。正如萬科作為股價與業績表現不對稱、股權分散的藍籌股,寶能和安邦作為有著險資背景的機構投資者,必然會基於股東利益最大化的業績發展訴求而投資,這同樣是萬能險為客戶提供理財增值服務的特性所在。

在投資回報率考量下的市場慣性驅動下,以萬能險為主的險資偏愛上市房企,還是“按市場辦事”。

其實,不僅是萬能險這類商業保險,哪怕是關係到民眾命根子的社保基金,同樣麵臨著國家和民眾對其保值增值的訴求。社保基金進入股市雖然屢經爭議,但終成定論,就是因為管理者同樣要實現社會保障基金的有效營運和保值增值。

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