五年老空頭轉向了 美銀美林全麵看多新興市場

來源:財經焦點 2016-04-22 07:55:18

結束了年初的動蕩,新興市場近期引來關注,越來越多的投行機構開始唱多新興市場。如今,就連當了五年老空頭的美銀美林,也在4月19日發布的報告中,最終放棄多年來看空新興市場股票的立場,轉為全麵看多。

而在美銀美林由空轉多的背後,也包含著其對中國資本市場態度的轉變。僅僅四個月時間,美銀美林對中國市場的看法,就從“存在許多不確定因素”,轉變為建議全球市場“不要抗拒中國大勢”。

五年來首次看多新興市場

國際投行對市場的看法多空轉換實屬正常,但很少有投行能像美銀美林這樣,堅持做空新興市場股票長達五年。但隨著市場避險情緒的消退,新興市場的表現動搖了美銀美林。

《每日經濟新聞》記者查詢彭博終端數據顯示,MSCI新興市場指數(MSCIEmergingMarketIndex)在今年1月21日跌出了七年低點688.52點。此後因為美聯儲多次表態暫緩加息進程,該指數隨後反彈至4月20日的849.45點,年初至今反彈已超6.96%。

在3月份新興市場指數就上漲了13%,是2009年5月以來的最大單月漲幅。要知道,MSCI新興市場指數在過去五年跌超了30%。

此時此刻,一直堅守在空頭陣線的美銀美林坐不住了。終於在4月19日發布報告,全麵看多新興市場。是什麽讓五年老空頭改變了看法?美銀美林稱,縱向比較自身曆史估值,橫向與全球市場股指比較,無論從市盈率還是市淨率來看,新興市場的估值都具有吸引力。

美銀美林轉為看多的另一個理由是新興市場資本支出一直在下降,意味著未來企業利潤率將會上升。報告指出,亞洲的資本支出高峰都已經過去,這意味著亞洲和新興市場企業的利潤率應該會開始上升,尤其是和美國、日本企業相比而言。

板塊方麵,美銀美林認為,雖然自2011年來,新興市場的衛生保健、公用事業、電信、互聯網等成長性板塊領先周期板塊高達35%,但現在“風水輪流轉”,建議做多新興市場(除去日本)周期股和價值股。

不要抗衡中國大勢

既然唱多新興市場,中國市場是每一家投行都不可避免的話題。而記者也注意到,在美銀美林由空轉多的背後,也包含著對中國資本市場態度的轉變。

在本周的報告中,美銀美林股票策略師阿佳·辛格·卡布爾(AjaySingh Kapur)是這樣形容中國市場的:“中國央行的貨幣寬鬆政策效果進一步顯現,尤其是在推動房價上漲方麵”。美銀美林最新數據顯示,3月中國70個主要城市平均房價同比上漲4.9%,2月為4.6%。(注:此僅為美銀美林統計數據,非中國官方)。盡管一些城市出台新規抑製樓市過熱,但中國房地產市場整體複蘇勢頭未改。

“從2014年底以來,中國央行多次降準降息,給包括樓市、股市在內的市場注入了一定的流動性”,阿佳·辛格·卡布爾表示。美國財經網站CNBC甚至用以下的標題形容卡布爾給全球其他市場提出的建議,“不要抗衡中國大勢”。但卡布爾也提醒到,中國市場需要警惕美元走強與全球經濟衰退。不過,記者注意到一個有趣的現象。就在四個月前的1月初,美銀美林股票策略師David Cui同樣在這份名為《全球趨勢研究》的報告中看空中國市場。當時David Cui認為在接下來的一年內,中國的資本市場“存在許多不確定因素”,即便不考慮這種不確定性,預計未來中國股市還將要麵臨大的動蕩,而人民幣也將繼續貶值。

點擊查看原文

相關鏈接