當前宏觀經濟政策的著力點

來源:財經焦點 2016-03-01 08:18:01

■2016年我國宏觀經濟政策要抓住以下幾個著力點:一是積極財政政策要加大力度,要著力構建新型央地財稅關係;二是實施結構寬鬆的貨幣政策,防止陷入債務與通縮壓力的惡性循環,加強金融監管;三是加快競爭性國企改革,推進僵屍企業處置,加大自貿區的改革力度。隻有把政策著力點推進到位,才有望實現2016年中國經濟的平穩增長。

2015年中國經濟取得了很大成績,表現在經濟增長處於合理區間、就業基本穩定、經濟結構不斷優化,但也開始麵臨一個問題,即通縮壓力加大。造成2015年通縮壓力加大的原因主要有三個方麵:一是國內產能過剩的加劇。2015年因房地產投資急劇減速,產能過剩加劇,企業平均設備利用率下降到新低。根據中國企業家調查係統的數據,2015年企業平均設備利用率隻有67.8%,比2014年下降了4.4個百分點,這是在2012-2014年持續3年產能過剩、設備利用率持續維持72%左右的情況下的進一步顯著下降;二是國際輸入性影響加劇。2015年受美聯儲加息預期及中國經濟放緩影響,全球大宗商品價格再次暴跌。2015年國際大宗商品價格比2014年下跌了近一半,2014年本已比2013年下跌了一半左右;三是人民幣匯率2015年階段性高估,導致進口商品價格的進一步下跌。2015年美聯儲加息前,人民幣加入SDR是一個窗口期,人民幣跟隨美元保持了強勢,實際有效匯率階段性升值較多。

為此,筆者認為,2016年我國宏觀經濟政策應抓住以下幾個著力點。

第一,積極財政政策要加大力度,要著力構建新型央地財稅關係。

未來一段時期,為了穩增長、增效益、防風險,要進一步加強積極財政政策在擴大需求方麵的直接作用,防止經濟增速下滑過快。為了加強積極財政政策在擴大需求方麵的作用,重點可放在加強積極財政政策對投資、生產、收入、消費等四個領域的作用,以引導、啟動和擴大相關的市場需求。在投資領域,加強以基礎設施建設為主的公共產品投資。在生產領域,完成“營改增”,降低製造業增值稅稅率。在收入領域,重點要加強財政在國民收入再分配中的重要作用。結合扶貧攻堅工程,通過必要的減稅、調整支出結構、加強轉移支付等方式,直接或間接地加快中低收入者的收入增長。在消費領域,財政要在改善消費市場相關基礎設施、降低相關交易成本、打通有關流通環節等方麵發揮重要的作用。

積極財政政策要著眼於算總賬,並顯著加大實施的總力度,提振市場信心。2015年一般公共預算支出雖然大幅回升,但土地出讓金收支顯著下滑,地方投融資平台由過去幾年的快速擴張逐漸走向規範。2016年積極財政政策要著眼於算總賬,要綜合考慮提高赤字率、增發地方專項債券與發行專項金融債、推進“營改增”、土地出讓金下降、國企利潤下降、規範地方投融資平台等多方麵因素對財政政策在擴張和緊縮兩個不同方向上的總影響,要顯著加大積極財政政策的總力度。

要特別處理好央地財政關係,適度擴大地方財政來源,更好地調動地方積極性。傳統分稅製財政體製下的中央與地方財政關係,決定了以“營改增”為主體內容的結構性減稅政策,必然會嚴重削弱地方財政收入增長的能力。今後,一要適當增加地方的稅收分成比例,按照《深化財稅體製改革總體方案》要求,在保持中央和地方財力格局總體穩定的前提下,適度擴大地方財政稅源,處理好中央財政與地方財政關係。二要從稅製上解決問題,加快建立新的地方稅體係,逐漸減少對土地財政的依賴。

第二,實施結構寬鬆的貨幣政策,防止陷入債務與通縮壓力的惡性循環,加強金融監管。

由於我國消費占GDP比率顯著低於發達國家平均水平,工業增加值在GDP中的比重顯著高於主要發達國家,因此我國貨幣政策不僅要考慮CPI的變化,也要考慮PPI的變化,短期內應更多地參考GDP平減指數的變化,以防止實體經濟麵臨的通貨緊縮壓力加大,陷入債務與通縮的惡性循環。

為了應對經濟下行壓力和通貨緊縮壓力,2016年應繼續實施結構寬鬆的貨幣政策,支持和配合積極的財政政策,保持流動性合理充裕和社會融資規模適度增長。發達經濟體中遇到通貨緊縮需要實施寬鬆的貨幣政策,我國因為前幾年在4萬億刺激計劃實施過程中,貨幣寬鬆比財政寬鬆的力度更大,因此目前這個階段要防止貨幣政策過度寬鬆導致的資產泡沫,隻能實施一些結構寬鬆的貨幣政策,防止貨幣政策過度寬鬆使流動性流向虛擬經濟。2016年應加強利率、存款準備金率和匯率政策的協調配合,保持貨幣政策的靈活適度。

同時,要加快金融機構治理體製改革,加強金融宏觀審慎管理,防範係統性金融風險。當前的“混業經營、分業監管”的金融機構治理體製將使我國金融市場穩定和防範係統性風險麵臨新挑戰。在利率市場化和跨境資本流動波動加劇的新背景下,資金可以通過金融創新在金融市場內自由流動,監管的分割使不同行業之間的監管防火牆形同虛設,風險在跨金融市場間快速傳遞。“混業經營、分業監管”無法適應金融創新、金融風險與金融監管的動態平衡關係,導致監管滯後和部分領域的監管缺位。

必須加強金融宏觀審慎管理,完善監管公共基礎設施建設、推動新常態下的監管升級。要加快金融機構治理體製改革,加快推進“一行三會”的治理體係的改革。要把加快構築統一監管、功能監管、大數據監管和長期利益監管新體係,防範係統性金融風險,作為2016年工作的重中之重。

第三,加快競爭性國企改革,推進僵屍企業處置,加大自貿區的改革力度。

在市場經濟比較發達的經濟體中,在麵臨通貨緊縮的時候,企業需要去杠杆,需要去產能。受到體製機製的製約,我國去產能一直進展比較緩慢。我國需要通過“供給側”的結構性改革,對僵屍企業進行清理,清理僵屍企業才能減少對市場資源的占用,市場出清以後,通貨緊縮和產能過剩才能得到緩解。2016年應加快競爭性國企和壟斷行業改革,加快推進僵屍企業處置。中國經濟可能會有陣痛,但是這個陣痛是目前麵對通貨緊縮的情況下,需要采取的有效措施。

另外,要加強對TPP規則研究,借鑒吸收合理成分,加大中國四個自貿區的改革力度。

總之,2016年要在適度擴大總需求的同時,著力加強供給側結構改革。隻有把政策著力點推進到位,才可望實現2016年中國經濟的平穩增長,否則壓力會比較大。預計2016年中國投資仍然保持10%左右的穩定增長,房地產投資難以有明顯反轉,消費將保持平穩增長,進出口持續負增長,CPI持續小幅正增長,PPI持續下降進入第5年,可能有4%左右的負增長,GDP平減指數持續小幅負增長,2016年通貨緊縮壓力仍會持續。希望能夠通過加大需求側和供給側的政策力度,盡快擺脫通貨緊縮壓力。

(作者係中國社會科學院數量經濟與技術經濟研究所副所長、研究員)

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